原标题:花旗:百胜中国(YUMC.US)拓展空间充足,给予”买入“评级 来源:智通财经

智通财经APP获悉,近日,花钱发布最新研报表示,给予百胜中国(YUMC.US)“买入”评级,并将目标价定为50.59美元。

百胜中国在电话会议中表示,2020年公司将平衡肯德基的销售增长和运营盈利能力,比继续关注其同店销售增长。百胜表示,预计如不受外汇影响,2019年第四季度的销售额将同比增长9%。花钱认为,由于百胜其强大的业务模式和出色的管理执行力,尽管短期内盈利可能在第四季度出现波动,但预计其长期财务表现将稳定。

花旗认为,鉴于中国消费市场的持续增长以及肯德基的强大商业模式,认为百胜进一步扩展的空间很大,可以以适当的步伐扩展更多的低线城市,同时提高一二线城市的商店密度。预期其2019年新开店总数达800-850家。并预计今年的资本支出到达年初目标的指导下限4.75-5.25亿美元之间。

花旗认为,尽管去年鸡肉价格大幅上涨(同比上涨20-30%)19年9月,百胜中国的鸡肉成本(仅占其商品投入的40%,据花旗估算)同比增长不超过10%。尽管百胜中国没有透露鸡肉库存水平。但是,百胜将通过大笔交易,与主要供应商的长期关系,鸡肉产品的菜单创新和向非鸡肉产品多元化,以减轻鸡肉成本上涨的压力。

花旗对百胜中国的目标价格为50.59美元,基于12倍的2019E EV / EBITDA,与全球饭店加盟商的市值加权平均值相符。同时花旗指出一些风险可能会导致股价不及预期,例如,中国消费者越来越重视健康饮食,人民币兑美元的贬值超出预期。

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